La Société des Bains de Mer (SBM) vient de clore son exercice 2025/2026 sur ses meilleurs résultats de toute son histoire : un chiffre d’affaires consolidé de 861,6 millions d’euros, en progression de +12% par rapport aux 768 M€ de l’exercice précédent. Le casino de Monte-Carlo en est le moteur incontestable, avec un secteur jeux en hausse de 20% qui tire l’ensemble du groupe vers le haut.
Le résultat opérationnel bondit de +16% à 86,6 millions d’euros, tandis que le résultat net ressort à 112,9 millions d’euros, contre 110,1 millions un an plus tôt. Un écart modeste entre les deux lignes qui s’explique par le recul du résultat financier – 26,3 M€ contre 35,6 M€ – pénalisé mécaniquement par la baisse des taux en zone euro.
Le casino de Monte-Carlo, locomotive des résultats
C’est le secteur jeux qui signe la performance la plus remarquable de l’exercice. Avec 259,6 millions d’euros de chiffre d’affaires et une contribution au résultat opérationnel de +13,8 millions d’euros, il constitue le premier catalyseur de croissance du groupe. Stéphane Valeri, Président-Délégué de la SBM, qualifie lui-même cette performance d’«exceptionnelle».
Deux facteurs l’expliquent : une hausse des volumes sur les machines à sous d’un côté, et un aléa particulièrement favorable sur les jeux de table de l’autre.
Ce dernier point est structurellement déterminant dans l’économie d’un casino à clientèle high-stakes – une run favorable sur les grands jeux peut faire basculer un compte de résultat.
La SBM prend soin de souligner que ces chiffres ont été atteints «malgré l’application rigoureuse des règles en matière de compliance», signalant la solidité de la performance sur fond de contraintes réglementaires renforcées.
Hôtellerie et locatif : la solidité du modèle intégré
Le pôle hôtellerie-restauration reste le premier contributeur au chiffre d’affaires global avec 443,1 millions d’euros de recettes hôtelières, en progression de +11%. La croissance de l’hébergement (+8%) est portée davantage par la montée en gamme tarifaire que par le volume : les rénovations de l’Hôtel Hermitage et du Monte-Carlo Bay Hotel & Resort ont permis de tirer les prix moyens vers le haut. L’ouverture du salon de thé Cédric Grolet et la première année pleine du restaurant Marlow ont par ailleurs dynamisé la restauration sur le segment premium.
Les activités locatives complètent le tableau avec 156,5 millions d’euros de revenus (+4%) et un taux d’occupation du parc résidentiel proche de 100%.
Ce segment, moins spectaculaire, apporte au groupe une récurrence de cash-flows que peu d’opérateurs de jeux en Europe peuvent revendiquer.
Un bilan solide, un cap stratégique confirmé
La capacité d’autofinancement atteint 185 millions d’euros (+24,5 M€ vs N-1), ce qui permet au groupe d’absorber un programme d’investissements de 176,8 millions d’euros sans fragiliser sa structure financière. Les travaux portent principalement sur la rénovation des chambres de l’Hôtel Hermitage, du Monte-Carlo Bay, et sur le projet Monte-Carlo One à Courchevel.
La trésorerie nette reste positive à 158,8 millions d’euros, en léger recul par rapport aux 186,3 millions de mars 2025 – conséquence logique de l’intensité capex, non d’un signal bilanciel négatif.
Dans un secteur où les grands opérateurs français naviguent dans des eaux plus agitées – le groupe Partouche affichant lui aussi des indicateurs en hausse sur son premier semestre 2026, mais dans un contexte de fréquentation physique plus contraint – la SBM confirme la singularité de son modèle monégasque.
Reste à voir si la performance des jeux de table, en partie liée à l’aléa favorable de l’exercice, pourra se normaliser sans creuser l’écart avec le résultat opérationnel.
